社保基金的操盘手法
社保基金投资运作的基本原则是在保证基金安全性、流动性的基础上,实现基金的增值。如何实现保值安全和保值增值呢？基金经理在选择操盘策略以及股票方面要有一套独特的方法。而不能像国内的一般基金公司,按照自己的投资意愿自主地进行投资。
从操盘手法上来讲,社保基金不管何时郁是比较稳健的机构投资者。它们在制订投资计划时,经常是选择一些盈利比较稳定、公司股价估值不太高,有稳定分红的公司股票。如高速公路类、港口类和传媒类等公司的股票,即社保基金真正属于价值投资的机构投资者,投资的目标股票一定要具有投资价值,且股票还要定价合理。
熊市当中几乎所有的股票都在阴跌,没有人会大量买入股票,基金公司想要投资股票市场也应该是很谨慎的。尤其社保基金,在建仓时机的选择上更是慎之又慎,没有绝对的把握不会轻易入市。当然,一旦社保基金大举人市,那么投资者再买入股票一般都会是很安全的。原因很简单,对股票投资的安全性和流动性要求非常高的社保基金都敢于人市建仓,那么普通投资者还有什么理由拒绝入市呢？事实上,在漫长的熊市当中,社保基金的入市行为通常也被认为是市场转暖的重要信号之一,投资者可以根据社保基金的动向来选择入市的时间。
社保基金参与坐庄的股票,从日K线的走势上来看都是比较稳健的。大涨大跌的股票常见于很多热门股票中,但是社保基金坐庄的股票通常不会发生大涨大跌的现象。社保基金坐庄的股票,通常都会按照一定的轨迹稳步上涨。在一般情况下,指数的走势对社保基金坐庄股票的影响比较大,同涨同跌的情况是比较常见的。在牛市当中,众多的题材股票、热门股票都在疯狂上涨,但是社保基金持有的股票大多属于那种“慢牛”的类型。等待市场中的众多股票都已经轮番上涨完毕,且股价即将见顶的时候,社保基金持有的股票可能就会延续最后的一波上涨。
除此以外,社保基金在逃顶时机的选择上也是非常果断和及时的,因此在持股时间上相对短暂。不追求超额的投资收益,而是追求不断增值的稳定投资收益是社保基金的坐庄原则。因此在股市经历了一波长时间的上涨之后,首先卖出股票的就是社保基金了。如果指数在长时间的上涨过程中,突然出现破位下跌的现象,那么逃得最快的机构当中一般都会有社保基金的身影。因为市场中还没有其他机构像社保基金这样,能够很保守地投资。很多基金公司都是希望不断获得较高的投资收益,像私募基金之类的机构就属于这类。
社保基金的保守投资策略的实现者是基金公司,社保基金采取了委托投资的方式,选择合适的基金公司代为投资。而代理投资很重要的一个业绩考核标准就是能够降低投资风险并且能够实现投资收益最大化,这类机构才有可能在以后获得更多的社保投入资金。这样,负责管理社保基金组合的机构会按照社保的要求,自觉进行稳健的投资,减小投资的风险。在市场见顶的时候,在基金公司管理的各种基金（社保基金、企业年金、专户理财和普通开放式基金）当中,属于社保的资金一定是基金公司最先出售的。
如图3-3所示,从康缘药业(600557)日K线图中,可以看出社保基金的坐庄过程。建仓阶段,均笔成交量明显不规则放大,社保基金在市场企稳之时已经迅速地完成了建仓动作。而后股被拉升到了30元／股附近,开始不断的震荡整理。震荡的目的就是不断的洗盘,将持股不坚定的投资者全部震出局,以便庄家在今后的拉升中节省资金和时间。
在长时间横盘过后,股价也是快速上冲,从30元／股附近最高上涨到了51元／股附近。从累计的上涨幅度上来看,该股从21.59元／股的最低价格上涨到51.49元／股,大约上涨了l38%。而同期上证指数从1664点附近上涨到了3478点附近,涨幅为110%。可见社保基金持有股票的涨幅相比指数的涨幅只是略微高一些。康缘药业显然是由比较典型的社保基金操盘的股票,走势上与指数的走势有很强的相关性,股价的波动也相对稳定。股价的这些特征是与庄家的操盘手法密不可分的,有什么样的庄家,就有什么样的股价K线走势。
如图3-4所示,凌钢股份(600231)属于钢铁类的股票,也是社保基金青睐的品种之一。在2008年熊市过后,社保基金便开始大举进入该股,图中显示出建仓阶段的均笔成交量明显被放大了很多。建仓完毕之后,筹码呈现出图中的单峰密集形态,如此集中的筹码,为以后的股价拉升创造了很好的条件。
如图3-5所示,凌钢股份(600231)在经历了一波拉升之后,筹码依旧可以保持在单峰状态,这说明股价上涨的过程中换手充分,持仓投资者的成本被稳定抬高了,这有利于今后股价的拉升。
如图3-7所示,凌钢股份(600231)的股价在最后一次见顶后,筹码终于呈现出高位的单峰状态。高位单峰状态说明股票在高位换手充分,庄家手中的大部分筹码都已经转移到了散户手中,股价一旦下跌就很难再次上涨。从图中不规则的放大均笔成交量也可以看出,庄家是有充分的出货准备的。
至此,社保基金的坐庄过程就告一段落。在社保基金坐庄的整个过程中,其股价的波动是相对稳定的,并没有很大的变化,股价与指数的配合也比较好。客观地说,社保基金持有的像凌钢股份这样与指数走势如此密切的股票还是相当典型的。如图3-8所示,从上证指数的走势可以看出这些相似之处。
相比其他基金,私募基金的操盘手法有其特别之处,主要体现在募集资金的方式、募集资金的对象和信息披露要求方面。
首先,私募基金的募集资金的方式是通过非公开方式,而公募基金是采取公开募集的方式。这也是公募和私募基金的最为重要的区别了。从募集资金的对象上来看,私募基金主要是面向少数的投资者,而公募基金则是面向所有的投资者。从信息披露上看,对私募基金信息披露的要求相对宽松,而公募基金必须要及时准确地披露相关的信息,投资目标、投资组合等是必须要披露的。
其次,私募基金在操盘的手法上也是独树一帜的,因为私募基金是向特定的投资者募集的资金,其投资目标可能会有很强的针对性,其产品更像是为投资者量身定做的特色产品,能够满足各种客户的不同需求。而且,私募基金受到的监管相对宽松得多,其投资手法会更加灵活多样、私募基金不必定期披露详细的投资组合信息,这是非常好的投资优势。私募基金可以非常灵活地配置股票,如果操作得当,则可能获得非常好的投资收益。
总的来说,私募基金的投资手法灵活多样,在投资股票的选择上也是多样的。在建仓和拉升股价阶段,会有不同于社保基金的操盘手法。例如：采取不断打压、洗盘、拉升的手法。从股价的走势上看没有一点规律可循,这样的操作手法多数情况下都是私募基金所为的。更为极端的是,私募基金可以在瞬间内打压和拉升一只股票,使股价在分时图中表现为瞬间跌停或者涨停,这是其他的基金不能够相比的。为什么能使股价在短时间内发生很大幅度的涨跌呢？这是对倒行为使然。私募基金虽然不算是规模很大的基金,但是相比散户的资金规模也是要大很多的。私募基金利用资金的诸多关联交易账户,一个账户进行买入操作而另外一个账户进行卖出操作。根据价格优先和时间优先的原则,如果私募基金挂出比较高的买人价格,并且挂出相应的卖出价格,则股价就会被迅速拉高；而如果私募基金挂出很低的卖出价格,卖出的价格一定会首先成交,股价就会被瞬间打压下去。如此一来,私募基金就达到了控制股价的目的。
如图3-9所示,特力A(000025)在2010年股市下跌中也持续了长时间的破位下跌,股价接连出现跳水下跌的行情,并且累计的下跌幅度几乎达到了50%的水平。熊市中狂跌,牛市中一定会疯狂上涨,这个“规则”似乎已成定论。特力A的走势也不例外,股价在2010年7月2日探底7.54元／股之后,于7月5日开始迅速上涨。两天的时间里涨幅超过15%。这样的操作手法都是私募基金的特点。该股在上涨到8月4日时,当日横盘整理的趋势即将形成之际,却被庄家巨量拉人了涨停板中。
保险基金同社保基金有相似之处,即资金来源于百姓,在管理上一定要注意控制投资风险,并且获得相应的投资收益,保险基金在选择和操作股票时必须注意三个原则：安全性原则、收益性原则和流动性原则。收益性原则是保险基金进行投资的首要目标,但这并不代表可以舍弃安全性和流动性,保险基金进行股票投资时,要非常注重资金安全,保证基金能够获得相对稳定的投资收益。
为了使保险基金达到保值增值的目的,保险基金同样会受到非常严格的监控,以便督促保险基金的相关管理人员设法保证基金的安全并将投资的收益维持在比较合理的位置上。具体来说,保险公司投资于单一上市公司股票的比例不超过公司股份的10%,不超过保险公司上季未总资产的1%。从选择股票上来看,保险公司也是相当保守的。像电力公司、医药类公司、沪深300中的大蓝筹股票等都是这些基金重点关注的对象。保险基金对于国家重点扶持的产业、今后国家重点扶持的新领域公司也是十分关注的。
在保险基金充分研究市场和经济形式的情况下,会做出科学的投资决策,之后才会开始逐步的建仓步伐。保险基金在买人股票的时机选择上也是很注重风险控制的。在熊市之中,股价未见底时试探性加仓,买入时机的真正来临之际就果断地出手建仓。
从操盘手法上看,保险基金同社保资金的操盘手法相似。它是绝不会频繁地进行股票交易的。只要是经过分析研究之后觉得合适的股票,跌人了合理的估值区间了,保险基金就会自动的去买入股票。而在股票估值过高的时候也会提前按照自己的投资者原则,率先抛出股票套现出局。这样稳健的操盘手法,就可以保证社保基金在最大限度降低投资风险的情况下,获得比较稳定的投资收益。
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