1999年5月19日沪深两市一扫2年多来的低迷行情，指数暴涨，从那天起A股市场开启了大牛市，史称“5·19行情”。 与20年前“5·19”行情相比市场发生了哪些变化呢？
1. “5·19行情”特征
在“5·19行情”20周年之际，市场上有不少观点在探讨“5·19行情”是否能再次出现，因为从一些迹象上看，当前A股的运行状态与当年有一些相似之处，比如市场在启动前都经历过较长时间的调整，都有科技股带动行情的迹象。不妨先来看看当年的行情特点。
1999年的“5·19行情”开启的牛市共持续了两年，在这一波牛市中，上涨的阶段主要有两个：
第一阶段是1999年5月19日至1999年6月30日的行情爆发阶段。这一阶段，政策利好不断释放，1999年5月16日国务院批复了证监会提交的《关于进一步规范和推进证券市场发展的六点意见》，传达了对股市发展和改革的肯定。
此后一度有回调，在震荡整固之后，出现了1999年12月28日至2001年6月14日的第二个上涨阶段。当时美股纳斯达克指数的一路疯涨也激发了A股市场的投资情绪。
当时的那一轮牛市虽然火热，但A股市场还是处于发展的早期阶段，当时也有“庄股”盛行的弊病，投机炒作氛围较浓。如果我们看一下当时的一些热门股在之后的表现就能感受到这样的特征。在“5·19”情期间最大涨幅超过5倍的个股合计共有20只。
其中，表现最好的是综艺股份，最大涨幅超过810％。这只股正是当时网络科技概念股龙头之一。而曾经的亿安科技、海虹控股、四川湖山等，也是那波行情的绝对热点。
现在再看一下当时的大部分“牛股”，仅是昙花一现，在牛熊更替的市场中又渐渐回归本原。
2. 大消费中产生长牛股
再看一下是哪些个股近20年来成为了长牛股？
数据显示，1999年5月19日以来累计涨幅在10倍以上，而且最新收盘价较历史高点回调幅度不足30％的个股，共计31只。这些个股分布最广的是在食品饮料行业，入围股有10只。其次是医药生物、建筑材料、汽车、家用电器等行业。
这些出现长牛走势的个股有些共同的特征，比如业绩稳定，持续盈利能力成了保障公司股价长期上涨的重要因素。
3.市场生态改变
与20年前的“5·19”行情相比，如今的市场有了哪些变化呢？
1999年，中国股市整体规模小，上市公司普遍存在着规模小、流通程度更小的局面，1999年开启的牛市也堪称“庄股”时代最后的疯狂。直到2001年国有股减持拉开序幕，“庄股”对市场的影响才逐渐消散。
就在“5·19”行情的前一年，公募基金正式诞生，2000年后，随着股票发行体制改革、国企改制上市、股权分置改革、中小板和创业板相继开通、股市扩容、基金险资等机构投资限制放宽等一系列改革的实施，经过近20年的发展，基金、社保、险资、QFII等机构投资者构成了今天A股市场的主力资金阵容。
另外，市场的基础——上市公司阵营也出现了翻天覆地的变化。当前A股上市公司总数为3617家，是20年前857家的4.2倍。总市值也是大幅增加，1999年5月19日，A股公司总市值仅为2.05万亿，而当前A股公司市值合计为58.11万亿，20年增长了28.3倍。
当前A股市场仍然面临着内外部经济环境的较多压力，当前市场的一些改革力度也非常大，比如即将推出科创板试点注册制。市场当然不会复制以往的走势，我们更需要的是通过对比，从以往的市场吸取发展的经验教训。
当前市场的发展重点，一是要提高上市公司质量，增强市场吸引力；二是要完善交易制度，引导更多中长期资金愿意进入；三是通过加强监管，提高违法违规成本，维护市场公平公正。做好了这几块工作，A股市场才能具备长期走牛的基础。
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