五十年前,华尔街出现了一位证券投资的旷世奇才——洛威·普莱斯。作为当时最大基金的管理者,他对成长性的看重显得十分另类。他认为,投资者成功的捷径就是寻找成长性好的行业并长期持有该行业内优秀的上市公司。由于投资业绩突出,他逐渐成为偶像级的人物,许多追随者还成立了一个庞大的组织,他的方法被称为“洛威·普莱斯方法”,他喜欢投资的股票被称为“洛威·普莱斯股票”。
“洛威·普莱斯股票”的评价标准是：
（1）非同凡响的市场和产品开发能力；
（2）行业内没有强有力的竞争对手；
（3）不受政府的严格管制；
（4）人力资源总成本极低,但单个雇员待遇较优；
（5）每股收益能保持较高的增长率。
从这些标准可以看出,这种方法需要经验、判断力、对政治的敏锐和普通人的智慧,而不是繁琐艰难的数字分析,易于被学习和接受。选择这类股票应注意两个方面：首先是鉴别某一行业是否正处于成长阶段,其次是在这个行业中选择最有希望的公司进行投资。
普莱斯认为,当某一行业开始走下坡路时,一般都会显示出“杠杆效应”：净利润的下降速度要远快于单位销售量的下降速度。根据此,他准确地判断出30年代铁路行业的衰退；而在“二战”之前,普莱斯就发现了航空运输、柴油发动机、空调、塑料以及电视机产业的诱人前景。此外,夕阳行业如果脱胎换骨进入了新的成长期,不管是新产品的开发还是老产品有了新用途,都可以成为投资对象。
但是到了六十年代末期,成长型股票的价格都已经炒作到非常高的市盈率水平,普莱斯认为市场上已经没有什么便宜的成长型股票,投资方向也应当有所改变,于是把资产转让给合伙人,放弃了对公司的控制和经营。其私人财产主要投向能够抵御通货膨胀风险的资产,如房地产、自然资源、金银和债券等,成功地躲过了1973－1974年高价股的暴跌。
他之所以能够成为一代宗师,不仅在于其探索出了投资成长股的方法,更重要的是他没有教条地运用这种方法。坚持直觉、尊重现实和灵活应变是投资的最高境界。
成长股的管理能力很关键
成长股的优厚利益在理论上和实践中得到广泛证实,因此,寻找成长股就成了散户们投资的关键问题。对于成长股来说,公司的管理能力是关键的判断标准。管理能力对成长股的重要性不次于赢利的增长,因为赢利能力的增长完全取决于上市公司管理层的整体素质。
企业的经营管理能力的大小无法通过有形数据显示出来,因此散户没有分析的基础,那么该如何评判公司的经营管理能力呢？
一般来说,经营管理能力强的上市公司,能够获得比同行业中其他公司更高的赢利水平,也具有较强的应变能力。因此,我们从公司的赢利能力和公司对突发事件的处理方式能看出公司的管理素质。
首先,在决定公司管理能力的因素中,公司领导核心,特别是决策核心的能力和精诚团结是至关重要的。
俗话说,兵熊熊一人,将熊熊一窝。作为企业的领导者,如果他有着较好的经营管理能力、思想开放、积极进取,那么,这个企业的兴旺发达是有希望的；否则,如果思想保守、碌碌无为、能力平庸,那么对这家公司就很难有什么大发展。反映在股价的走势上,一个股价活跃,一个股价呆滞,可以说,股票的走势是上市公司老总脸谱的最好写照。
其次是公司合理的组织机构。企业的组织机构极为重要,一切先进的管理技术和经验的运用都必须通过组织机构才能取得实效,它决定企业的运作效率与效果。比如,计划经济体制下的企业组织体系与管理模式对外界市场环境的变化反应迟钝,新技术、新工艺、新材料的实际应用严重滞后于科研,致使大量优秀的技术人才和管理人才外流。
通过企业的组织机构可以看出企业的管理战略,这为分析管理能力提供了依据。
再次是人才。这不仅指领导人才、技术专家等人才,也包括能胜任公司各种工作需要的一切中层管理人员及一切员工的才能及其优化组合。人才是企业发展的根本,企业的竞争力最终体现在人才上,一个优秀的企业一定拥有大量的人才。这里主要看公司高级管理人员的年龄结构、学历层次、主要经历等,此外,还可分析整个公司在册人员的专业人员比例,专业人员中高、中、初级职称的构成。
2007年4月9日,驰宏锌锗(600497)以涨停价128.24元报收,刷新了2000年2月17日由亿安科技创下的126.31元的A股最高股价纪录。其中是否带有炒作的成分,暂且不论,但该公司业绩优良,并给股民高分红,也是不可忽视的主要原因。驰宏锌锗2006年年报显示,该股每股收益高达5.88元,分红预案为10股送10股派30元（含税）,创下A股每股收益和分红最高纪录。这同时说明了管理层的能力很强。
很多散户对驰宏锌锗的管理层非常看好,有位散户声称：驰宏锌锗是上市公司的典范。理由是：
一、高送股、高派红前所未有,值得所有上市公司学习；
二、在大盘及股价高位之时,及时分红派现,给流通股东一个好的机会；
三、始终把搞好主营业务放在第一位,挖潜拓能,努力以最大可能回报股东；
四、不与庄家搞阴谋诡计,坦诚对待各位股东,信息公开、发布前封锁得好,对大家都公平,诚信为本。驰宏锌锗管理层没有一定的素质,恐怕很难受到散户如此的赞誉。
对于上市公司管理层的素质的判别,想求得一个非常准确的良方是不可能的,无论多么高明的专家也难以达到非常准确的程度,散户投资者只能通过不断地总结经验,寻找各种蛛丝马迹来破解管理层密码。
提示：
1．成长股赢利能力的增长完全取决于上市公司管理层的整体素质。
2．经营管理能力强的上市公司能够获得比同行业中其他公司更高的赢利水平,也具有较强的应变能力。
3．散户投资者不可忽视上市公司的领导核心,特别是决策核心的能力和精诚团结是至关重要的。
4．企业的组织机构极为重要,一切先进的管理技术和经验的运用都必须通过组织机构才能取得实效,它决定企业的运作效率与效果。
5．上市公司的人才也是散户考察公司基本面的一个要素。
