今日(1月25日)沪深两市开盘涨跌不一，盘初震荡整固之后，三大股指迅速企稳上行，翻红之后，又持续拉升，随后维持高位震荡格局。从盘面上来看，“抽烟喝酒”行情再现，中国股民的两大爱好若隐若现。此外，化工、有色、军工等板块同样表现突出，局部赚钱效应仍存。
银河证券指出，国内经济恢复常态，疫情防控加强，目前基本面、政策面、和资金面全部对A股形成支撑，这预示着在导向不变的情形下，A股将延续上涨的趋势，看好提前到来的春季行情，但不可忽视A股持续上涨带来的短期调整。此外，疫情的短期扰动不可忽视，但全球复苏趋势确定，推荐把握政策带来的行业景气趋势向上的确定性机会，掘金行业景气度较好，且估值不算太高的优质公司。
在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。
【主题一】白酒
华创证券分析，疫情对于高端酒企影响有限，建议关注一二线市场春节需求提升。结合当前各地政策及渠道反馈动态，当前主要酒企节前打款及发货仍正常推进，我们认为几点信息可以加大关注：(1)点状影响，宴席受限，团购弥补。防疫政策多为鼓励群众就地过年、减少出行及聚集等活动的倡导性规定，未对市内流动和小型宴请作出禁止性规定，结合渠道反馈，我们判断大型宴席、年会团拜等消费受限，小型聚会、送礼等消费场景基本不受影响，团购渠道有望表现较强。
(2)分价格带看，高端受影响较小，次高端或明显分化。高端送礼、商务宴请和小型聚会受疫情防控影响有限，次高端和中档白酒消费场景以大型宴席居多，更考验企业的应对能力，泛全国性酒企跨区域市场的调配能力重要性也更凸显。
(3)建议关注一二线市场的需求提升。分地域看，疫情及防控措施对人口流出省份和下线市场的消费景气度影响较大，而反观人口流入的省份和一二线城市，有望受益就地过年政策，春节期间对白酒需求量加大，且考虑经济水平和消费能力，当地对高端及次高端名酒的消费有望增加，弥补全国消费体量。
【主题二】烟草
安信证券指出，雾化电子烟是传统卷烟的一种减害替代品。我国潜在雾化电子烟市场空间广阔：基于目前电子烟渗透率还处在较低位置，随着渗透率的提升，电子烟需求不断增长有望带动行业规模不断扩张。根据Euromonitor统计，2019年我国雾化电子烟渗透率仅为0.6%。而根据WHO统计，我国烟民数量超过3亿人，约占全球烟民总数的近1/3，中国市场具有较大的挖掘空间。随着雾化电子烟渗透率的快速提升，国内雾化电子烟需求有望不断扩张。我们假设悲观、中性及乐观渗透率情况分别达到5%、10%、20%的情况下，我国雾化电子烟烟具&电池的市场规模(出厂价口径)可分别达到150亿元、300亿元、601亿元。
【主题三】军工
东吴证券表示，订单加速+业绩高增+风险偏好提升，看好板块春节行情的持续性。聚焦行业高景气主航道，建议超配核心赛道优质企业。十四五期间新型武器装备有望集中进入规模量产，我们预计航天武器、航空装备、国防信息化领域的复合增速将超过20%，带动产业链各环节的业绩快速释放，其中：(1)上游原材料、元器件最早受益于行业景气提升，且相对于分系统配套、主机厂盈利能力更强，从而表现出更高的业绩弹性；(2)下游主机厂最先感受行业景气度变化，是壁垒最高、稀缺性最强的核心军工资产，是产业链中成长确定性最高的环节。我们看好一季度军工板块行情的持续性，建议在航天武器、航空装备等高景气赛道中，重点配置竞争优势突出、成长性好、业绩确定性强的核心标的。
【主题四】有色
民生证券分析，对于贵金属行业，依然看好2021H1通胀上行，中期看多金价。美元长期弱势(美国经济相对优势减弱、美元超发)+利率长期低位+通胀预期上行逻辑不变，维持贵金属长期上行判断。
对于小金属行业，钴锂大涨、镨钕镝铽继续上涨。国内外新能源需求持续改善，继续看好上游资源。锂：供给扰动+磷酸铁锂需求旺盛，碳酸锂持续上行，持续看好赣锋锂业、雅化集团，关注盛新锂能。钴：南非疫情影响+收储预期，成本支撑明显，继续看好3C+动力需求恢复，无钴电池进展不及预期，钴价中枢逐步上移，持续推荐盛屯矿业、华友钴业，关注洛阳钼业。看好航空航天进入景气周期，推荐高端钛材放量的宝钛股份。镨钕镝铽继续上涨，新能源需求旺盛，现货紧缺，价格有望继续走强，关注北方稀土。
（文章来源：东方财富研究中心）
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