回顾上周A股行情，冲高之后，震荡回调态势一览无遗，市场分化格局加剧。行业与概念板块涨跌不一，尤其是上周五白酒股重挫，打击市场人气，板块轮动再提速，投资者操作难度加大。
正如中金公司所述，上周，外生因素成为主导A股市场走势的重要力量，利好和利空消息交织使得市场波动加剧，主要市场指数在上周一大涨后，连续四个交易日回调；市场整体赚钱效应不佳，主要体现在机构持仓较重的高成长板块回调尤为明显，而持仓相对较低的低估值板块则出现阶段性反弹。综合指数走势结构、成交分布情况、宏观风格因子表现，我们认为市场冲高回落对投资者情绪造成一定冲击，但短期上涨趋势仍未破坏，建议投资者逢低布局或者等待更明确的右侧信号，风格方面均衡配置价值和成长。
就后市而言，国盛证券指出，市场仍是结构性行情，分歧仍存在，共识仍需要时间。我们认为周末RCEP签署，若量能温和放大，突破当前箱体运行轨迹，市场有望迎来跨年度行情，若量能无法配合，持续区间震荡，轻指数、重个股的结构性行情有待继续。
另外，安信策略提到，总的来说，市场短期风险偏好和流动性预期会受到一些压制，但市场对信用事件影响及货币政策收紧也正呈现出担忧过度的迹象，在恐慌消散之后，随着疫苗普及的临近、中国经济的持续修复和展望年初流动性预期的提振下，市场依然有望震荡上行。配置方向以顺周期景气、制造业回流、上游价格上涨为主线，同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元等方向，行业上重点关注：化工、煤炭、有色、白电、钢铁、电子、机械、汽车(包括新能源汽车产业链)等。
东方证券此前也表示，短期看，市场面临下方缺口回补压力、金融数据不及预期等方面的扰动，出现一定幅度的回调，但这不会改变中长期指数循序渐进、逐步上行的大趋势，主要源于国内经济复苏态势确定，以及流动性不具备显著收紧的制约条件。操作方面，建议投资者重点关注盈利和估值有望修复的金融、周期板块。
就操作策略上，国泰君安分析，低估值防御是短逻辑，交易复苏需要长逻辑，我们需要以更长的修复周期、更高的视角去看待投资机会，推荐中国制造+可选消费两条主线：(1)宏观层面宽松的流动性环境支撑了制造业资本开支的基础，中观层面坚韧的供应链体系、较大的成本优势以及加速的产品迭代，中国制造具备全球竞争优势。在海内外经济预期修复的大背景之下，中国制造盈利修复周期将超出市场预期，推荐：新能车/光伏/机械/家电/汽车。(2)当前我们需要从盈利改善思维出发，对冲风险偏好下行，后疫情时期内需改善叠加居民边际消费倾向上升，盈利修复周期可选消费优于必选消费，推荐酒店/白酒/航空/家居/旅游。
光大证券指出，目前短线资金偏好消费股与低估值顺周期板块，市场偏好相对谨慎。指数缺乏全面上攻的估值与资金支撑，预计短线市场仍以弱势为主。策略上，把握周期(煤炭、有色、化工)、银行、保险、环保、民航等方向。
（文章来源：东方财富研究中心）
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