外部因素正在不断考验A股韧性。
受海外市场暴跌的影响，A股6月12日大幅低开，沪指更是直接跌破了2900点关口。不过，A股市场并未持续走低，创业板指率先翻红，深成指和沪指随后也相继翻红，至收盘时涨跌互现。
截至6月12日收盘，上证综指跌0.04%，报2919.74点；深证成指涨0.07%，报11251.71点；创业板指涨0.51%，报2206.76点。至此，上周上证综指跌0.38%，深证成指涨0.64%，创业板指涨1.86%。
随着海外风险因素增加，以及疫情反复概率加大，A股市场下一步将何去何从？
澎湃新闻记者搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，A股无需过度担忧调整风险。虽然投资者对疫情二次暴发的担心将对市场带来一定影响，但更多是技术上的调整，不建议投资者系统性降低仓位。
中信证券：海外风险因素增加对A股实质影响有限
接近三季度，海外疫情反复概率加大。同时，中美之间争端频次可能伴随着美国大选临近而提高，扰动因素也在增多。不过，海外市场已经处于流动性推动下的阶段性过热状态，对风险因素的反应预计会相对剧烈；而A股则处于相对冷静状态，且5月下旬已逐步开始反映三季度的潜在风险因素，对边际上新增的扰动因素并不十分敏感。
当前全球疫情的蔓延趋势尚未放缓，压力正从欧美转向新兴市场国家和欠发达地区，尽管从5月以来欧美复工复产的数据来看，“复工复产”与疫情的“二次暴发”并没有必然关系，但全球疫情“二次暴发”的风险依然很高，疫情反复将持续扰动市场情绪。
整体看，A股整体处于均衡状态下的结构再平衡状态，市场向下有基本面和流动性支撑，向上有风险因素频繁扰动，预计走势仍维持平衡状态。
配置方面，新旧基建和科技白马依然是贯穿全年的主线，短期结构再平衡过程中，建议投资者重点关注风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头，包括免税、白酒、零售、医疗设备、诊断试剂等。
光大证券：无需过度担忧调整风险
盘面上看，受隔夜美股及欧洲股市大跌影响，上周五(6月12日)A股各主要指数均大幅低开。但随后A股展现韧性，各指数快速上涨，同时沪深两市成交额和换手率虽小幅回落，但仍维持在较高水平。
对于A股，虽然市场存在短期调整压力，但投资者对此无需过度担忧。首先，从100年前美国大流感的启示和新冠肺炎死亡率的年龄曲线看，即便未来疫情反复，其对经济的冲击很可能也会小于今年一二季度。其次，我国进出口总额占GDP的比重已由2006年64.2%下降至2019年31.8%，这意味着我国经济发展动力已由外需为主转为了内需为主，因而即使欧美疫情出现二次反弹，其对我国经济影响也有限。最后，从估值角度看，目前A股市场并未高估，同时目前货币增长仍维持在较高水平，而未来国内政策也不具备大幅收紧的可能性，因此市场短期可能存在风险，但创新低概率较低。
新时代证券：A股迎第三次冲击概率较低
目前，投资者对疫情二次暴发有一定的担心，但这种担心带来的大概率是技术性调整，而不会是较大的调整。
疫情以来，A股的调整主要是两次冲击，第一次冲击是2月国内疫情最严重的的时候，第二次是欧美3月新增确诊大幅上升的时候。因此，国内零星的案例不足以让投资者大幅调整疫情的判断，特别是考虑到国内政策对疫情反应速度非常快，所以第三次冲击在当下出现的可能性较低。
配置方面，3月底以来的反弹中，主要驱动力是机构投资者仓位的回补，由于对长期前景依然不明确，投资者主要增持的是长期逻辑确定的标的。而从6月开始到三季度，市场的关注点将会变为经济恢复和资金超预期，基金发行放量可能会成为影响板块风格的重要变量。因此，建议投资者继续持有消费股，同时关注券商、新能源车和消费电子。
国盛证券：不建议投资者系统性降低仓位
疫情的二次袭来，已带动美股剧烈波动。同时，北京再次出现新发病例也引发国内投资者担忧。
不过，虽然美股受疫情影响出现剧烈调整，但短期内美股并不会经历二次探底甚至创新低，若后续美股以及经济压力加大，货币政策大概率会再度加力。同时，对于A股，短期国内疫情反复对市场会形成一定扰动，但市场当前出于震荡期，仓位不是主要矛盾，也不存在系统性风险。
因此，不建议投资者系统性降低仓位。市场短期震荡调整后，三季度有望开启科技大行情，建议继续保持多头思维，在震荡期精选结构。
配置方面，短期由于疫情反复，建议投资者关注确定性强的医药和必选消费板块，如医药、必选消费板块。中长期看，科技成长仍是主线，建议投资者同时关注类消费板块，如家电及家居、新能源车、游戏等，以及科技成长的半导体、国产替代、新基建等。
广发证券：当前A股优质赛道龙头相对估值处于合理溢价区间的上沿
当前，中国经济整体发展趋势与上世纪70年底至80年代的美国类似，如长期经济增长中枢下行、产业结构开始变迁，该过程中美股诞生了“漂亮50”。比照样本发现，“漂亮50”长期具有相对标普500的1.5-2.5倍的估值溢价，估值泡沫化时(1973年至1974年)则一度达到近4倍的溢价。A股自2016年以来开始，也形成了较为明显的结构分化，涨幅最高的前100只非新股(A100)，主要集中于消费、科技、以及部分供给格局较优周期等优质赛道的龙头，参考美股“漂亮50”经验，当前A股优质赛道龙头的估值溢价处于合理区间内的上沿。
受疫情数据反复影响，上周末美股大跌。同时，中国新增本土疫情病例上升，也对短期风险偏好和部分行业需求有所扰动，但整体看不会逆转经济修复的主旋律。“流动性危机买右侧，风险偏好冲击买左侧”，建议投资者利用非核心矛盾的冲击，配置受益于“修复”的合理估值龙头企业。
具体投资方面，投资者可关注居民消费需求修复线的家电、百货；出口修复线的苹果链消费电子、机械设备；以及生产供给修复线的建材、重卡、新能源车等。
中原证券：市场将回归理性
短期而言，本轮市场风险偏好上升已经终结，未来全球市场将回归理性，或保持震荡节奏。同时，海外市场乐观情绪可能就此阶段性暂告一段落，短期对A股构成一定利空。
不过，国内重要宏观经济数据料将继续保持回升态势，同时创业板注册制细则落地等利好，也有助于点燃市场热情，有望对冲海外市场波动。因此，看好A股继续在中枢稳健运行。
具体配置方面，随着疫情预期再度紧张，短线需要回避受益于后疫情时期景气度回升的重点板块。建议投资者短线将仓位回归至5成，并关注传媒、新能源汽车、5G、食品饮料、银行、券商和医药等板块。长线方面，建议投资者继续关注金融、基建、贵金属和优质成长股等。
浙商证券：报团取暖或成当下最优投资策略
6月12日，美股引领全球股市大幅下挫。风险资产大幅回调的主要原因是美国疫情新增数据出现结构性反弹，投资者对疫情再次反复感到担忧。海外方面，美国德克萨斯州本周三共2437例新增病例，创疫情爆发以来单日最高纪录；佛罗里达州上周新增病例7337例，创迄今以来单周最高纪录。国内方面，6月11日以来，北京市连续三天新增确诊病例42例，在国内疫情风平浪静之后再掀涟漪。疫情短期将抑制市场风险偏好，对高度依赖复工复产的周期行业造成一定的冲击。
不过，投资者也不必过于担忧疫情造成的影响，国内疫情防控得当，对经济的冲击或有限，内需恢复的进程不会受到太大阻碍。加之当前所处的货币环境、财政政策仍处于蜜月期，做多窗口仍在。在流动性宽松、“房住不炒”的政策背景下，A股权益类资产将成为“蓄水池”。
具体配置方面，建议投资者把握把握三条投资主线：一是618购物节带动电商消费；二是欧洲补贴加码的新能源汽车；三是内需确定性溢价较高的必选消费如食品饮料、医药生物等。
太平洋证券：分化持续，以守为攻
美国疫情二次风险正被资本市场反映，结构上的极端分化使得美股存在一定回调压力。同时，整体流动性偏紧与结构上外资抢跑布局富时扩容，将强化A股的分化，市场关注点将重回受益于国内经济需求改善的业绩受益品种。
整体看，虽然A股仍将以震荡为主，但在全球宽松潮和国内经济复苏背景下，股票风险溢价在高位，A股向下风险也相对有限。
投资反面，投资者需谨防美股回调风险。一方面，6月11日以来，海外资本市场尤其美股出现明显回调。另一方面，美联储6月议息会议验证货币再宽松空间已不大。
因此，在配置方面，建议投资在内需复苏赛道中寻找确定性：如“新基建”的5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车等；可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视、旅游等；“老基建”的机械、建材、地产龙头等。
国元证券：市场短期分化与压力并存，可关注结构性机会
周末，外围信息中释放出中国疫情卷土重来信号。但从长周期考虑，疫情恢复期间局部地区疫情有轻微的反复、反弹可以算是预期之中。同时从宏观角度看，无需过于担心疫情所引发的实体经济“第二浪”冲击。
配置方面，短期内市场分化与压力将一段时间内并存，更多还是偏向震荡型的结构性机会。同时，短期内疫情影响对市场的冲击仍也是不可忽视。具体来看，医药股“第二波”行情有望重启，同时，短期内人工智能、电子、通信、建材等板块潜在价值相对增加。
华泰证券：短期A股风险偏好支撑力下降
目前，A股压制力和支撑力主要影响因素正发生边际变化。虽然宽信用仍是政策主力，但海外出现第二轮疫情迹象，对外需修复形成压制，同时国内疫情也出现反弹，内需修复也受扰动，短期对A股风险偏好支撑力下降。加之处于估值高位的美股，对负面信息反应敏感度上升，震荡或加大，也不利于支撑A股风险偏好。
配置方面，当前A股已在右侧，中报季前或整体维持窄幅震荡。建议投资者继续关注内、外逻辑兼具的可选消费、出口优势、自主可控三条主线，如汽零、电动车、半导体、家电等板块。同时，基于存量资金的仓位结构和增量资金的加仓方向，建议投资者同时关注计算机应用、营销传播板块。
（文章来源：澎湃新闻）
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