约翰·海利克(John Herrick)是美加加州的一位技术分析师。"海利克精算指数"（Herrick Payoff Index,简称HPI）是他在私人的交易讲座中所提及的一种指标, 该指标在1980年代初期被纳入Computrac的技术分析软体,并因此而逐渐风行。 HPI可以协助侦测承接与出货的情况。大部分的技术指标都仅衡量价格或成交 量,但HPI同时考虑未平仓量、价格与成交量,它可以确认有效的趋势,协助判断反 转。HPI的结构 海利克精算指标可以根据每天的数种资料进行计算。你可以采用某单一契约的 价格、成交量与未平仓量,但比较适当的方法是考虑全部交割月份的成交量与未平 仓量,而价格则取交易最活络的交割月份契约。 HPI使用每天的最高价、最低价、成交量与未平仓量,至少需要三个星期的资料, 才足以反映有意义的讯息。由于计算过程相当烦琐,需要仰赖电脑的协助（参考图
35－1的工作底稿）。
图35－1 海利克精算指数：工作底稿：HPI是衡量价格、成交量与未平仓量的变化。价格是采用平均值----当天价值共识的平均值,计算过程复杂,最好由电脑处理。 HPI＝Ky＋(K－Ky) 其中Ky＝前一天的HPI
K＝ [(M-My)*C*V]*[1±(1*2)/G}]
M= 平均价：换言之,（最高价＋最低价）／2
My＝前一天的平均价
C＝ 1美分价格走势的价值（所有交割月份契约都采用相同的常数）
V＝ 成交量
I＝ 今天与前一天的未平仓量差值（取绝对值）
G＝ 在今天或前一天的未平仓量中,取较低者
在K的定义中,根据下列方式决定"＋"或"－"：如果M＞My,符号为"＋"；如果M＜My,符号为"－"。 HPI仅可以采用每天的资料,不能使用每周或盘中的资料,我们不能计算每周的 未平仓量。每周的成交量可以加总5天的成交量,但未平仓量不能加总（译按：成交 量是发生在某期间之内的流量,可以加总；未平仓量是发生在特定时点的存量,不 能加总。对于每周的资料来说,当然可以取星期五的未平仓量,但这会破坏HPI的意 义,因为未平仓量的衡量基准不同于价格与成交量）。
群众心理海利克精算指数是衡量每天的平均价而不是收盘价。每天的平均价是代表当天 价值的平均共识。 成交量是代表市场参与者的金钱投入程度。如果成交量增加时,当天的HPI绝对 值将上升。 未平仓量的每天变动,代表资金的注入与流出。未平仓量增加,在上升趋势中 代表多头意义,在下降趋势中代表空头意义。未平仓量减少,在上升趋势中代表空 头意义,在下降趋势中代表多头意义。未平仓量持平,基本上代表中性的意义。 交易法则 海利克精算指标可以提供数种类型的交易讯号,以下按照重要性的顺序说明。 HPI与价格之间发生背离的现象,代表最理想的交易机会（参考图35－2）。当HPI突破趋势线,这是价格突破趋势线的早期警讯。当HPI穿越零线,可以确认价格的新趋势。
图35－2 海利克精算指数：HPI是透过价格、成交量与未平仓量等资料,藉以 衡量资金流入或流出市场的情况。当指标与价格形态之间产生背离现象,HPI的讯号 最理想。在八月份和九月份,价格创新高而指标的峰位下滑,这代表头部的讯号。 在十月份与十一月份,铜价继续走低,但HPI的底部持续垫高,显示低档的买进机会。 在十一月份的多头背离之后,HPI突破下降趋势线而回升到零线之上,这代表强 烈的买进讯号。一般来说,理想的讯号都是逐渐产生,交易者有很多时间可以准备 进场。
1.如果价格创新低而HPI的底部垫高,这是多头的背离。当HPI由第二个底部回 升时,买进而将停损设定在最近低价的下方。2.如果价格创新高而HPI的峰位下滑,这是空头的背离,当HPI由第二个峰位下 降时,放空而将停损设定在最近高价的上方。 重要的背离需要数个星期的蕴酿。在两个月期间所形成的背离,其重要性大于 两个星期的背离。请留意HPI两个相邻峰位或谷底的相对位置。如果第一个头部或底 部远离零线,第二个头部或底部接近零线,则背离可能会导致大幅的走势。 HPI的背离讯号经常有相当长的时间领先。一旦透过HPI背离讯号而发觉潜在的
转折点,应该采用某种短期的摆荡指标,藉以掌握精确的进场时机。如果背离讯号 失败而部位被停损出场,应该继续留意----如果一般的背离演变为三重的背离,这代 表更理想的交易讯号。三重的多头背离,是指价格的三个底部不断下滑而HPI的三个 底部不断垫高。三重的空头背离,是指价格的三个头部不断上升而HPI的三个头部不 断下滑,它们都代表行情的主要转折。3.HPI本身也适合采用传统的图形分析,尤其是趋势线。当价格与HPI的趋势线 呈现相同的方向,它们可以相互确认。HPI经常领先价格突破趋势线。HPI突破上升 趋势线,代表卖出讯号；HPI突破下降趋势线,代表买进讯号,交易者应该获利了结 或调紧停止价位。4.HPI位在零线之上或之下,分别代表多头或空头主导市场。如果HPI位在零线 之上,多头主控行情,最好由多方进行交易。如果HPI位在零线之下,空头主控行情, 最好由空方进行交易。当HPI由下往上穿越零线,多头可以买进或加码。如果HPI由 上往下穿越零线,这可以确认下降趋势。