第四章 行为学原则从本质上讲,在投机市场中一定是少数人赚钱,多数人赔钱。如果想成为赚钱的少数,就必须在两个方面作出相当的努力。一方面,对各种理论都有相当的了解和判断力；另一方面,在实践中有很好的操作手法。很多人愿意捧着一本书从头细细读到尾,然后再换一本读下去。读过一段时间后,再回到市场中,发现起色不大,甚至书中的东西有时还在帮倒忙。这说明,问题并不出在理论方面,而出在操作方面。行为学是我想出来的名字,严格地讲,它并不算是什么大的科学,因为它不够系统和严谨,而我也没有建立各种数学模型的兴趣和能力。我始终认为股票学是一门科学加艺术的学问,艺术的魅力令人着迷。之所以称为行为学,是因为想区别于操作学。很多书名字叫做《股票操作学原理》、《股票操作大全》等等。行为学不想讲类似的技巧,不想讲各种指标,这些已经讲得太多太烦,而只想抛开这些,只从行为的角度分析一下成功和失败。也就是说,无论大盘是涨是跌,无论我们的判断是对是错,我们都能或尽可能作到少损失,大赢利。常常看到这样的情况,当一轮行情来临或涨或跌时,人们都异常兴奋,彼此展开热烈讨论：“你认为行情怎么样？”这些讨论是集中在对后市的研究判断上,是上涨还是下跌？但很少有人这样问：“你准备在这样的行情中用多少资金,作多长时间？”而真正的要把钱赚到手中,却并非是一个正确判断就能解决的。判断正确而操作失误最后赔钱出
场的大有人在,而一些投机高手,判断的准确度上也许和常人差不多,差就差在在判断失误的时候能较早觉察,迅速作出调整,达到吃小亏赚大钱的目的。而散户在调整战略战术这一方面常常打乱仗,不是调整得过快就是调整得过慢,最后,不是输给了市场而是输给了自己。也就是说,散户面对市场,操作行为上往往缺乏纪律性,不能用前人的经验约束自己,进退毫无方寸,最终导致失败。没有纪律的军队是一盘散沙,没有纪律的资金就像没有纪律的军队一样不会打胜仗。看一看最近的一次历险,也许就会明白纪律的重要性了。这是苏三山的K线图。我在1998年5月20日买入苏三山股票,价格是9．10元,希望能抢到一个反弹,因为它已经在大跌以后开始走稳,像是个底部。当时因为不太清楚是一个底部,还是一个下跌过程中的持续形态,就以9．00元为支撑,止损位在8．90元。结果,第二天价位继续下滑并且跌破了8．90元的止损位,我毫不犹豫地在8．90元斩仓出局。但行情却极具戏剧性,第三天（5月22日）,价格涨至停板——9．25元（涨5％）。那天下午我向许多人表露出极大的惋惜,有些仍旧持有的朋友向我露出胜利的微笑。行情的发展令似乎犯错的我有些庆幸,而胜利的朋友却极其令我担心,他们之中很少有人斩仓,有些人还在7．00一8．00元补仓摊平。他们的大无畏精神令我深深地忧虑。这其中的主要原因我认为是散户对投机的风险认识不清,以为死捂仓总能功德圆满。在亏损小的时候往往有些恐惧,等到被深深套牢以后反倒无所畏惧了,结果越套越深,孰不知这正是职业投机最大的也是最应该避免的错误,所谓要做‘后败将军”正是如此。失败是正常的,谁在股市中没有失败呢？但决不能让一次失败就致命,因为我们还要反击。也许有人会说：“止损也会导致错误。”是的,确实有这样的情况。这是北新建材的K线图。1998年3月初,我在17．40元买入北新建材,并设止损位16．90元,结果就在最后的下跌中部分斩仓。当时对大盘后市看不清,结果行情反转,只好又到18．20元买了回来。这就提出了一个问题——止损的问题。何时该设止损,何时不该设？何时止损价位应该放大,何时应该缩小？也就引出了本章的核心：行为学原则。行为学第一原则：目的与行为一致的原则这是我认为最重要的一条原则。在散户的操作中,常常见到这样的现象：“四川长虹极有成长性,长期看好。”而操作上却受不住短线波动的影响,也许两个星期就出仓,错过了一轮大涨势。这就是投资目的与投机手段不一致的结果。也常见到这样的情况：“买南方基金吧,它已经从4元跌到3元,跌了25％,无论如何也可以抢出一轮反弹。”结果,冲进去反弹出来后又不肯走,一直到越套越深,只好短线变长线再变超长线了。这是投机目的与投资手段发生矛盾的结果。自身想法与操作手法的不统一自然只能导致失败。
记得有位朋友作东方集团这支股票。当东方集团这支股票在1997年9月中旬从11．30元下跌至9．50元附近时,他认为已经到底部,就立刻扑了进去,结果止损未设,一直放置到今天,已经将近一年。为什么目的一定要和行为一致呢？因为只有一致,行为才能不出现混乱。当思想上是长线的思路,操作上也以捂仓为原则,自然不会受价格短期波动的影响；当思想上是短线思路,操作上就会快速出击,不会长时间被会影响操作的灵活性。无论是长线还是短线,精神上的认同最重要,一旦精神上准备充分了,操作上才会有把握。有一个客户在生活中是慢性子,在股市中却是个急性子,总是风风火火,有时候他会在一支股票的一个价位附近翻来覆去买卖,一天之中买了卖,卖了买地做好几个来回。我感到十分奇怪,问他为什么这样操作,他说：“我一直看好这支股票,总怕它跑掉,可买进去,又怕被庄家套住。”言语间一睑沮丧。看好一支股票,是看好它的投资价值；怕被庄家套住是缺乏投机价值,长线与短线都没有调整好,操作焉能不混乱？过去做期货时,碰到过太多短线变长线,结果就不仅是被套的问题了,而且最后损失干净。1995年春天,北京绿豆507合约面临横局的突破。一天上午开盘后,价格在2970元稍作调整就一直上冲。有一个客户看大盘涨得实在太凶,认为要回调一下,就冲入卖空。我当时在场内作红马甲,感觉行情就像冲破最后堤岸的洪水,就劝他设止损。他的止损设在低于涨停板2个点,可价格涨至停板也未回头调整,而他又不肯斩仓出局,结果行情如井喷一般窜上去,而他一直犹豫不决,几天的工夫,他的投机资金被耗干净,投机生涯也就结束了。只为了设想中的一个小小的回调就断送了整个投机生涯,岂不让人扼腕叹息。行为学第二原则：止损的原则止损的原则我有这样的注解：第一,任何准备用于投机的操作,无论是什么样的原因——指标的、形态的、还是庄家的,都必须有止损的设置,这是铁的纪律。不怕因为止损少赚钱,即使出现这样的情况一百次也不要紧,还有机会,就怕该止损的没有止损,一次就受不了。第二,投机的顺势操作,止损点的设置应该离自己的价格远一些,以防振荡出现,一般讲,之间距离要大于4％。这是小天鹅的K线图。1997年12月中旬,我感觉到业绩浪即将来临,赶紧买了些绩优股,小天鹅就是其中一支。12月16日再次在22．70元买入。从K线图上可以看出,当时的小天鹅已从21．00～22．00元的横盘区域上升到22．00～23．00元的横盘区域,买入就是顺势操作,当时我把止损设在21．90元。结果后面几天是振荡,股价跌得厉害,考虑到是顺势操作,又有可能是庄家故意作出的涨前跌,就把止报点下移至21．50元,结果价格最低深至21．70元就掉头上涨了。第三,投机的逆势操作,止损点的设置应该离自己的价格近一些,比如苏三山。苏三山之前已经存在一个下降的趋势。这时要抄底买入,就属于逆势操作,价格与止损价之间的距离要小一些,一般不大于3％～4％。如果止损错误,价格翻转后还有机会。那么,在一轮上涨的行情中,如果在上涨之前有了这支股票,上涨过程中平仓出局也该算逆势操作。如果平仓之后价格一涨再涨,该赚的赢利没有得到,是否也该算是一种损失而在操作上有所动作呢？从原理上讲,是需要在更高的价位买入的。因为一轮趋势在没有出现明显翻转迹象时,顺势操作是没有错的。但这里会出现一个心理调整的大问题。由于平仓行为显示出你认为价格较高,风险加大,所以恐惧心态已经出现,这时候若要在踏空以后再追入,把之前的认空思路扭转成认多,需要克服很大的心理障碍,而克服的过程既需要花费精力,又需要一段时间的调整。一段时间以后的行情无疑更难把握。我还有一个特别深刻的体会,就是在踏空以后再一次在高位杀入时,思路即便调整,心态也极不稳定,往往经受不住行情的振荡,最终认亏了事。3下一页这是鞍山一工的K线图,我是在3．90元买入的,价位相当不错,当行情上扬至4．80元附近时,我觉得涨速过快而且放量,就全部出仓。结果第二天上涨,我想可能这轮趋势还没有结束,就在5．40元又一次买人,随后的一天是一个大振荡,弄得我心惊肉跳,极担心买了天花板,就赶紧在5．10元逃之夭夭了。我的经验多次告诉我,踏空后的追涨风险极大,风险来自于市场和更加脆弱的心态。所以,止损原则的第四条注解是踏空以后虽然理论上应该追涨补仓,但经验告诉我最好是放弃。还是许多股票等待发掘,何必一棵树上吊死呢？行为学第三原则：资金量大小的原则第一,资金量大小与市场状态相一致。市场行为中有三个要素——价格、成交量和时间。市场一般在两种状态下摇摆,一种是活跃状态,成交活跃,价格波动大；另一种是平衡状态,成交量小,价格起伏不大。前一种状态往往持续时间比较短,后一种状态持续时间较长。很多散户在市场处于平衡状态时,满仓操作,虽然风险不大,但想赢利也困难,往往大趋势降临时却不能有更多资金参与了。所以,资金在市场处于平衡状态时,应参与较少,而市场处于活跃状态时,应参与较多。从投机角度讲,善于打歼灭战是个不错的策略,用较大的资金量持有一支有信心的股票,一般回报比较丰厚。第二,资金量大小与自身状态相一致。自身状态是自己的兴奋周期、体力周期、注意力集中程度等,当然还包括看不见、摸不着的运气。自身状态是一个非常容易忽视的问题。一是投机活动类似于长跑比赛,需要耐力作支持,非一朝一夕可以完成,所以必须学会保持体力。二是在保持力量完成全程的前提下,为了争得领先,还必须有一定的爆发力,以便在关键时刻进行冲刺。三是高手比赛时,总能在比赛前把自己各方面状况调整到最佳状态,在股市中也确实有此需要。四是运气是个不能不讲却又很不好讲的问题,但它确实存在。有时候你下单连战连捷,好不畅快,犹如财神附体,有时却恶运当头,想翻身也难。往往当恶运降临时,人们还特别容易犯倔脾气。我原先作期货时有个好朋友,先是与财神交了朋友,从3万元起家,一直挣到100余万元,一个中级款爷诞生了。然后运气变坏,却死活不肯罢手。最后疲惫不堪,一切又恢复了原状。其实运气就是各种因素在大环境中的综合体现,一旦手风不顺,需要赶快警惕起来,离场休息是个不错的办法,离市场远一些也许看得更清楚。总之,行为学的原则是经验性的纪律,无法用严格的方法论证,但它确实存在着,影响着我们最后的结果。记得有一次在饭店吃饭,碰到许久未见的朋友,他放弃了专业而一门心思搞起了民族音乐。他说的一段话让我记忆犹新：“在7个音阶中,民乐本来是没有4和7的,原因是民乐中的许多变化都来自这两个最难掌握的半音中。最难掌握的并非是那5个非常清楚的全音,而是非常模糊的两个半音。所以搞清模糊、掌握模糊最重要。”3